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为了活下去，医疗巨头强生正在“肢解”自己！

01

在“逃命”的方向，一路狂奔

提到“强生”这家公司，大家脑海里浮现的是什么？是香喷喷的婴儿爽身粉？是邦迪创可贴？还是温柔体贴的家庭医生形象？

如果你翻开强生过去十年的财报和华尔街的并购记录，你会发现，这家活了140年的巨无霸，根本不是什么温情老字号，而是一台极其冷酷、极度嗜血的“资本机器”。

最近这两年，强生干了一件震动整个医疗圈和华尔街的大事——它亲手把自家年营收将近百亿美金的“骨科业务帝国”，直接给“肢解”剥离了！

强生骨科的命运起伏，堪称医疗器械行业最戏剧性的商业案例。

很多人问：“强生是不是疯了？这种跨国巨头的大动作，是不是又在下什么引领时代的大棋？”

而我仔细盘了一下它这十年的账本，得出了一个极其反常识的结论——强生不仅不是在引领时代，它根本就是在一路狂奔着“逃命”！

今天，我们就来扒一扒，为了活下去，医疗巨头强生对自己到底有多狠？它砸下几百亿美金疯狂扫货的背后，到底藏着医疗器械行业怎样残酷的终局？

02

狠起来，连“亲爹”都不要

在讲它为什么抛弃骨科之前，我们得先了解一下强生的“渣男”体质。在强生的字典里，只有四个字：“利润”和“垄断”。一旦你不能帮它赚大钱，管你是亲儿子还是老祖宗，统统扫地出门。

比如2023年，强生干了一件震惊全家的事情：它把创立了100多年的“消费者健康部门”直接剥离上市了，成立了新公司叫Kenvue。

啥意思呢？就是大家最熟悉的邦迪、泰诺、李施德林漱口水，全被强生给踢出家门了！

为什么呀？因为华尔街的资本大佬们嫌弃啊！

你想，卖创新药、卖高端医疗器械，毛利率动不动就是百分之七八十；但你卖个创可贴、洗发水，撑死也就是个快消品的利润，而且增长极慢，天天还要吃滑石粉致癌的官司。

强生高层一拍大腿：“这严重拖累了我们高大上的估值！分家！必须分家！”

你以为这就完了？在医疗器械老本行里，强生更是翻脸无情。

把时间拨回2015年。

当年心脏支架是个绝对的印钞机，强生旗下的Cordis，那可是心脏支架的开山鼻祖，给强生赚下了半壁江山。

结果呢？随着技术普及，各家厂商开始疯狂内卷打价格战。强生一看，哎哟，这玩意儿利润率跌破红线了，直接以不到20亿美金的“白菜价”，把Cordis打包甩卖给了一家经销商，自己拿着钱溜之大吉。

发现没有？没有永远的王牌，只有铁打的利润率。

03

曾经的小甜甜，现在的牛夫人

好，我们现在回过头来看这次的主角：骨科业务。

强生的骨科部门叫 DePuy Synthes。

14年前（2012年），强生可是花了197亿美元的天价，把瑞士的创伤骨科巨头辛迪思（Synthes）给娶进门的，一口气搞出了全球最大的骨科帝国。

当时的强生那是意气风发啊！以为骨钉、骨板、人工关节这些玩意儿，能躺着赚个几十年。

但现实，狠狠给了强生一个大逼兜。

这十几年发生了什么？全球老龄化确实加剧了，但各国的医保也快被掏空了呀！尤其是咱们中国市场，祭出了一个终极大杀器——“集采”。

好家伙，几万块的人工关节、大几千的骨科脊柱耗材，直接给你砍到“脚踝斩”，打成了白菜价。在这样的降维打击下，强生骨科业务的全球增速，常年可怜巴巴地趴在1%到2%左右。

曾经花两百多亿买来的“印钞机”，现在变成了财报上极其难看的“拖油瓶”。

强生的高层看着财报，冷汗直冒。他们太清楚了：“骨科耗材”的暴利时代，彻底结束了。 只要你的技术壁垒不够高，只要你能被轻易仿制，你最后都会沦为拼成本的低端耗材。

所以，强生的操作极其果断：剥离！重组！分拆！这个沉没成本我不背了，爱谁谁！

04

拿着300亿美金，疯狂“买未来”

卖了支架、踢了消费品、剥离了骨科，现在的强生，兜里揣着几百亿美金的现金。

它去哪儿了呢？它去“未来”扫货了。

我们来看看强生最近几年丧心病狂的“高位接盘”：

• 2022年，全球资本寒冬，大家都在捂紧钱袋子，强生直接反手掏出166亿美元，买下了做人工心脏泵的 Abiomed；

• 2024年，又花了131亿美元，买下了心血管震波碎石的明星公司 Shockwave Medical。

大家仔细看强生的这两笔收购，这里面藏着医疗器械下半场最核心的通关密码。

从打钢板的骨科，转向人工心脏和震波碎石，这说明强生的航向发生了180度的大漂移——它从“静态的、便宜的纯耗材”，全面跃迁到了“动态的、具备极高手术壁垒的设备+耗材”联合体。

为什么Shockwave的震波碎石球囊那么贵，还能让巨头抢着买？

因为它根本不是一根普通的塑料管子，它是声光电能量医学的结晶。更重要的是，这玩意儿不仅机器难造，医生学起来也难！

这就是强生的阳谋：只要我的技术足够复杂，只要医生的学习曲线足够陡峭，别人就仿制不出来，我就能避开内卷，死死守住我高高在上的毛利率。

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谁会是下一个猎物？

所以，看到这里，如果你是医疗行业的从业者、或者你手里捏着医药股，你应该已经看懂巨头的游戏规则了。

强生花300亿美金买下的Abiomed和Shockwave，对于我们来说，只是一个“滞后指标”。它告诉我们“现在”什么最赚钱。

但是这种资本信号往往是延迟的。

如果你想知道10年后的医疗器械长什么样，千万别只看大并购，你要去看强生的创投基金（J&J Innovation，也就是大名鼎鼎的 JLABS），在天使轮和A轮投了谁！

比如，强生早在2019年就花34亿美元买下了手术机器人 Auris Health；近期他们又在疯狂布局AI辅助诊断、脑机接口、和极早期神经调控。

未来的外科手术，核心不再是卖你手里那把“刀”，而是卖那套“算力系统”。

如果你正在这些“高壁垒、高溢价”的无人区里创业，那么恭喜你，你就是这些跨国巨头未来案板上最垂涎欲滴的一块肥肉。