三年前，接住“泼天富贵”的那些企业，现在怎么样了？

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4月19日，亚辉龙发布2023年年度报告。报告期内公司实现营业收入20.53亿元，同比减少48.42%；归属于上市公司股东的净利润3.55亿元，同比减少64.92%。

乍一看数据也是相当惨淡，但是在同行很多IVD企业都在减员、缩减预算、高管降薪，勒紧裤腰带过日子的背景下（达安基因2023年裁员1600多人，裁员比例45%），从年报中可以看出，亚辉龙高管却集体涨薪了。

不禁困惑，亚辉龙，钱从哪来？是什么给了你逆势涨薪的勇气？

董事长胡鹍辉：49.61→56.52万

总经理宋永波：71.46→94.98万

副总钱纯亘：120.78→140.79万

财务总廖立生：42.64→82.79万

副总肖育劲：129.36→161.82万

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三年，谁裸泳？谁上岸？

剥去三年疫情对IVD的加成，也褪去过去一年新冠乙类乙管的影响，让我们回到2019年，看看四年过去后，是谁在潮起潮落的时代变动中屹立不倒还能乘风而起？

截止到4月20日，25家IVD上市企业的年报纷纷亮相，其中新产业凭借28.97%的同比增长率独占鳌头，而高达64%的企业相较于2022年却陷入了负增长的泥沼。

从这个角度来说，2023年，营收没减少就是赢过一大半企业。

对这25家企业从2019年到2023年的年复合增长率做分析，我们在第四名找到了亚辉龙的身影——四年净利润复合增长38.67%，从2019年的0.96亿攀升到2023年的3.55亿。

虽然2023年净利润减少77%，但自2019年以来，亚辉龙的营收、净利润确实整体处于增长态势。

然而更让人惊喜的是英诺特，净利润年复合增长率达到了69.66%，一举夺得了25家IVD上市公司中净利润年复合增长率的桂冠。

还有相当数量的企业表现亮眼，万泰生物同样表现出色，其净利润年复合增长率位居第二，营收年复合增长率更是勇夺第一，高达46.88%。英诺特与万泰生物分别占据了营收复合增长率与净利润复合增长率的榜首和次席。

与A股整体上市公司相比，这25家IVD上市企业的表现如何？

据统计，A股整体上市公司的主营业务收入三年复合增长率均值为17.7%，中位数为12.4%。

以此为基准，目前ivd上市企业中仅有6家达到了平均水平以上，分别是万泰生物、英诺特、普门科技、亚辉龙、新产业、九强生物；仅有10家达到了中位数水平以上，如艾迪康、艾德生物、理邦仪器、安图生物。

自此，这25家企业可以被分为3个梯队。

第一梯队是营收、净利润复合增长率都达到20%的企业，展现出强劲的增长势头；

第二梯队是营收、净利润复合增长率都为正增长的企业；

第三梯队是营收、净利润复合增长率有一项为负或是两项都为负的企业。

接下来我们将从一、三梯队选取一家代表性企业，探讨他们是怎样取得了如此的成绩，又是为何迎来了这样的惨状？

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解密：一场大考两种结局

“稳如老狗”——新产业

在这场IVD行业的大考中，新产业无疑交出了一份令人满意的答卷。与其他企业在环境、政策影响下营收与净利润大起大落不同，新产业展现出了惊人的稳定性与持续增长力。

2024年4月12日，新产业发布2023年全年业绩报告。公司实现营业收入39.3亿元，同比增长28.97%，实现归母净利润16.54亿元，同比增长24.53%。

钱多到令人发指。新产业2020年上市时募集资金12.9亿元，截至2023年分红总额超28亿元。

即使这样，公司账上依然有：货币资金10.5亿、交易性金融资产基本都是银行理财投资约20.8亿，7.7亿的债权投资中，银行大额存单占了7.55亿，政府专项债券1500万，一年内到期的非流动资产中还有着2.76亿的债权投资。82亿的总资产中，等同于现金的资产占比超50%。

同时新产业与其他发光厂家一样面临装机放缓的问题，以及悬在半空不知何时落下的全国集采大刀，同时新产业较为单一的产品线能否扛得住未来IVD领域的激烈厮杀，让我们在新产业这张优秀的答卷上添上一个小小的问号？

“垫底辣妹”——美康生物

至于第三梯队的企业，我们以美康生物为例进行分析。美康生物的主营业务包括体外诊断试剂、医学诊断服务、体外诊断仪器及试剂原料等四类。

美康生物2023年实现营业总收入18.86亿元，同比下降24.23%；归母净利润2.57亿元，同比增长29.23%。

美康生物营收入下降主要因分子检测服务及代理产品收入下降影响。公司销售费用约为2.63亿元，同比下降12.6%；研发费用约为1.5亿元，同比减少12.8%。

美康生物在年报中表示，随着公司自产产品收入占公司营业收入的比重上升，以及公司旗下医学检验所推动八大特检平台，并使用自产生化、发光产品进行替代达到降本增效，公司整体毛利率较上年同期增加6.45%，达44.6%。

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敢问路在何方？

在国产IVD行业正面临种种挑战与深刻变革的当下，这25家企业的年度报告所披露的数据，尽管存在明显的差异，却同样凸显了各企业在研发创新和市场适应方面所付出的努力与取得的成果。

得集采者得天下——顺势而为才能毫不费力

九强生物2023年营收17.42亿元，相较于2022年增长15.27%。归属于上市公司股东的净利润5.24亿元，同比+34.60%。23省肝功生化集采结果落地，九强生物参与集采项目全部中标也是九强生物业绩增长的重要原因，侧面证明了政策对IVD的影响力。

降价、控费、带量，避无可避，如何在这样的背景下优化自己的利润是每个企业都在思考的问题。

出海——两条腿走路更稳健

新产业作为国内最早一批出海的发光企业，已布局全球152个国家和地区的实验室，其中在印度已成功搭建本地化运营模式。2023年其国内市场主营业务收入同比增长24.15%；海外市场主营业务收入同比增长 31.66%。

海外市场还有一个重要支撑是中大型仪器的比例迅猛增加，2021-2023H1产业分别在海外销售化学发光仪2844、4357、2271台。

研发——创新依旧是决胜的底层逻辑

达安基因在疫情三年间抓住了机遇，实现了跨越式发展，但疫情过后，随着新冠核酸检测业务的退去，公司逐渐展现出其真实的经营面貌。

回顾数据，达安基因在2019年的营收为11亿元，而到了2023年虽然增长至11.81亿元，但这一增速在行业内并不显眼。根据年报，公司的员工总数在2023年末锐减至1968人，较2022年末的3580人大幅减少了1612人，高管年度薪酬总额也显著下降，从2022年的3720.55万元降低至2023年的672.41万元。

三年不是白积累的，达安基因的体量从之前的30多个亿增长到了100多个亿，公司货币资金和定期存款也达到了20多亿，这也为长期发展带来一定的保障。

尽管面临营业收入和净利润的下滑压力，达安基因在研发方面的投入却未曾削减。2023年，研发投入为3.02亿元，占营业收入的44.85%，体现达安对创新和技术进步的重视。2023年达安基因通过超强的研发投入，成功布局IVD全产品线，体现了其在动荡竞争环境下的战略定力。

2023年IVD企业仅上市一家，但在全年总数为7的新上市医疗器械中，又似乎不显得那么萧条，机会是有的，只是未来的战场，硝烟弥漫。

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