爆发力惊人！挺进“全球60强”，国产龙头力压联影、微创，仅次迈瑞……

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近日，Medtech insight第三方权威网站公布了全球医疗器械100强榜单。

上榜中国企业共6家，包括：迈瑞医疗、乐普医疗、新华医疗、联影医疗、鱼跃医疗和微创医疗。其中，乐普医疗名次大幅提升，从21年百强榜第76跃升至第58。

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力压联影，仅次迈瑞

佼佼者绝非浪得虚名

乐普医疗能够力压联影、鱼跃和微创，成功挺进全球60强（仅次迈瑞），与其技术创新、梯度化发展以及国际化布局密不可分。

乐普（北京）医疗器械股份有限公司创立于1999年，是我国最早从事心血管介入医疗器械研发制造的企业之一，是国家科技部授予的唯一的国家心脏病植介入诊疗器械及装备工程技术研究中心，2009年创业板首批上市企业之一，是国内高端医疗器械领域可与国外产品形成强有力竞争的佼佼者。

①技术创新

20年来，公司始终专注服务于心血管病患者，坚持研发创新，在心血管支架、心脏起搏器、心血管药物及医疗人工智能等领域持续成长突破，并承担多个国家重大科研项目，包括国家发改委高新技术产业化示范工程项目、国家科技部863计划发展项目、科技支撑计划项目等。

截至2023年9月30日，乐普（北京）医疗器械股份有限公司（含核心下属企业）专利发布数量共计1308件，其中发明专利585件，实用新型609件，外观设计114件。

②梯度化发展

乐普秉承“预研一代、注册一代和生产销售一代”的梯度化发展原则，由冠脉药物支架为基础，已步入生物可吸收医疗器械和人工AI智能医疗器械时代。

当前，乐普医疗已发展成为国内领先的心血管病植介入诊疗器械与设备的高端医疗产品产业集团，以心血管器械为主，其他领域并行发展。业务涵盖医疗器械、医药产品、医疗服务和新型医疗业态四大板块。 作为心血管疾病领域全生命周期的整体解决方案提供商，乐普一直保持作为中国心血管植介入长期领导者的行业地位和竞争优势，已开发并商业化了数个“国产第一”，包括：冠脉支架、心脏起搏器、冠脉生物可吸收支架、冠脉切割球囊、生物可降解封堵器等。

③国际化布局

乐普医疗积极响应国家“走出去”和“一带一路”的战略号召，在海外设立第一个医疗器械生产基地。乐普科技（马来西亚） 有限公司注册资本金7000万美元，占地面积超过 4 万平方米，计划利用三年时间，完成在马来西亚投资的战略部署。

2022年年报数据显示，公司新增53项CE认证，目前公司已在海外150多个国家和地区实现销售。截至目前，乐普已拥有国际第二代生物可吸收支架NeoVas、新一代血管内药物（紫杉醇）洗脱球囊导管Vesselin等重磅产品，国际领先技术的人工智能AI-ECG心电分析软件系统产品获得美国FDA批准、欧盟CE认证及NMPA注册批准，并拥有多种技术特点的冠脉药物支架、球囊、起搏器、封堵器、心脏瓣膜、血管造影机、IVD设备及诊断试剂、外科器械、人工智能心电设备和家用智能医疗器械等。

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国产骄子高歌猛进

营收业绩稳健增长

2022年，乐普医疗总营收106.09亿元,归属净利润22.03亿元，同比增长28.12%，基本每股收益1.222元。研发投入12.84亿元，同比增长15.47%。

过去17年，营收从1.75亿增长到106亿元，增长60.5倍；

净利润从0.64亿增长到22亿，增长34.4倍。

自2018年集采枪声打响后，众多企业营收增速陡然放缓。回顾乐普近一年财务数据，不难看出，国内医保集采的常态化，对乐普医疗主营的心脏介入等高值耗材业也产生影响。但同时，2022年11月，江西省医保局公布了《关于肝功生化类检测试剂省际联盟集中带量采购拟中选结果公示的通知》，23省市肝功生化带量采购中选价格和厂家结果公布，乐普医疗旗下乐普诊断所有申报项目全部中选入围。

尽管集采和疫情扰动公司常规业务，公司仍实现了稳健发展。

据2022年年报数据显示，报告期内，公司实现营业收入1,060,944.21万元，实现归属于上市公司股东的净利润220,280.94万元，同比增长28.12%。

（1）医疗器械

该板块实现营业收入587,884.87万元。心血管植介入创新产品组合管控情况下营业收入同比增长43.60%。公司医疗器械板块常规业务营业收入较上年同期增长35.64%。

（2）药品

药品板块实现营业收入343,808.86万元，同比增长5.52%。其中，制剂（仿制药）实现营业收入298,882.38万元，同比增长6.06%；原料药实现营业收入44,926.49万元，同比增长2.06%。

（3）医疗服务及健康管理

该业务为公司创新性业务，正不断加大投入，未来将依托数据和技术优势，不断拓展销售渠道。报告期内，医疗服务及健康管理板块实现营业收入129,250.48万元，同比增长4.91%。

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“并购分拆王”玩转IPO

事实上，号称“心血管第一股”的乐普，能在医械圈稳居行业龙头，快速形成了心血管全产业链布局，与其上市后借力资本市场“疯狂并购”不无关系。自2009年上市以来，乐普医疗已成功完成了超过30宗并购交易，总价值超过60亿元。

而又由于乐普旗下拥有众多子公司，自2020年起，乐普医疗多次分拆旗下子公司，频繁向资本市场发出冲击。

2022年2月，乐普医疗旗下主营创新药的乐普生物科技股份有限公司在港交所上市。截至目前，乐普生物市值约为59.74亿。

2022年11月，乐普医疗旗下主营结构性心脏病创新产品的乐普心泰医疗科技股份有限公司在港交所上市。

除成功上市的两家，“乐普系”还有其他冲刺IPO的子公司。2020年12月，乐普诊断向科创板递交了招股书，拟募资4.1亿元，投入化学发光、分子诊断和微流控技术三大方向。但2021年6月，公司又撤回了分拆乐普诊断至科创板上市的申请。原因是与实控人及控制的公司之间还存在同业竞争。

2023年7月23日晚，乐普医疗发布公告，拟将秉琨医疗分拆至深交所创业板上市。

乐普系子公司所聚焦的领域在近两年受资本热捧，如创新药、高值耗材、体外诊断等。在港股IPO之时，乐普生物有“国内唯一一家既有PD-1单抗NDA、又有多个临床二期ADC管线产品，同时还拥有溶瘤病毒药物的企业”这一光环傍身，有先进偶联和CMC技术的ADC平台、1011级天然全人源化抗体库的抗体发现平台和工艺先进的分析开发平台作为支撑。

除了上述子公司之外，乐普医疗还计划将乐普基因、乐普云智等子公司分拆上市。

此外，乐普医疗自身还在海外上市，2022年9月，乐普医疗发行的GDR在瑞士证券交易所上市，募资约15.60亿元。

从孵化创新到拆分上市，从产品研发到资本运筹，乐普医疗在冲刺IPO的道路上一路狂奔。

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心血管龙头能否稳收名与利？

“分拆”上市带来的好处不言而喻，作为资产重组的重要手段，有助于母公司实现资源有效整合，提升整体竞争力。通过分拆，子公司将获得独立性、投融资能力、市场竞争力和发展创新能力等方面的提升，进一步增强自身实力，从而为母公司的长期发展提供有力支持。

但连续拆分的风险同样存在，很容易会被投资者质疑利用上市“圈钱”。

此前就有相关人士指出，乐普医疗先在A股募资收购，而后将这些收购来的子公司分拆上市，通过IPO再次收获一大笔募资，“圈钱”的意图颇为明显。

尽管频频分拆子公司上市，受到了市场不小的争议，但乐普医疗的分拆之路势在必行。除了冲刺过IPO的4家子公司之外，乐普医疗还计划将乐普基因、乐普云智等子公司分拆上市。截至目前，乐普医疗将所有心电人工智能相关的企业融合整合成乐普云智，目前正在股份制化。以及将外科和手术室使用业务整合成“乐普外科”。

据悉，乐普正积极加速向消费业务转型，目前已在皮肤科、眼科领域有多项产品布局，公司收入中医保来源占比已低于 45%（剔除集采<25%），创新平台型龙头有望走出行业阴霾，重回高增长发展。

成立 23 载，这家心血管龙头企业经历风风雨雨，未来能否保持过往战绩，谱写新一轮辉煌，让我们拭目以待。

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