高瓴、红杉押注的神经介入赛道，当集采“避风港”不再，业内巨头最新营收如何?

近日，神经介入“玩家”艾柯医疗科创板IPO申请日前获受理，其拟募资10.39亿元，用于神经介入医疗器械的研发生产及营销等。

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神经介入“玩家”

三年皆亏损

作为国内神经介入赛道创新械企之一，目前，艾柯医疗已有3款产品获得NMPA批准——Cosine远端通路导管、Sine微导管和Lattice血流导向密网支架。

其研发的首个采用机械球囊输送技术及表面改性技术的血流导向密网支架产品Lattice，已于2022年陆续获批，2022年12月起形成销售，处于商业化初期阶段。

据了解，2022年艾柯医疗实现营收90.09万元，但截至2022年末，其累计未弥补亏损为8319.14万元。过去的三年里，业务净亏损逐渐扩大，2020年、2021年、2022年净亏损分别为3572.44万元、8945.01万元及1.03亿元。

亏损加剧一方面系实现商业化前需要持续的研发投入，另一方面则是上市的血流导向密网支架产品还未实现盈利。

图：艾柯医疗2020年-2022年亏损情况

来源：艾柯医疗上市招股书（申报稿）

尽管目前尚未实现商业化，但艾柯医疗此前已获得红杉中国、博远资本、华盖资本、比邻星创投、泰康人寿、人保资本等知名机构的投资。IPO前，红杉中国为艾柯医疗最大机构投资方。

在资本青睐的神经介入领域，艾柯医疗距离真正的商业化还有多远呢？

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企业营收大曝光

神经介入业务增长107.9%

相较于三年业绩为亏损状态的艾柯医疗，神经介入赛道内一众龙头企业2022年业绩格外喜人。

3月，神经介入行业龙头企业微创脑科学正式发布2022年度业绩报告，这是其于2022年7月15日在香港联交所主板上市后，发布的首份年度业绩报告。

公司全年实现收入5.47亿人民币，较上年增长43.0%，全年实现毛利润2.53亿元，同比增长91.6%。

微创脑科学的收入主要来自出血性脑卒中产品、脑动脉粥样硬化狭窄产品、急性缺血性脑卒中产品以及通路类产品。

（来源：微创脑科学2022年财报）

从2022年销售收入来看，微创脑科学是中国神经介入医疗器械市场前五大参与者中唯一的中国公司，市场份额约为8%，较2020年提升近一倍，长年稳居国产品牌前列。

截至2022年末，公司产品累计在7个海外国家或地区实现商业化，涵盖近半数神经介入手术量排名全球前列的国家。

同为神经介入领域龙头企业——归创通桥日前也公布2022年营收情况。全年营收同比增长87.8%，达到3.34亿元，其中69.9%來自神经血管介入产品业务，收入达2.33亿元，同比增长107.9%。

（来源：归创通桥2022年财报）

截至报告期内，归创通桥共有25项产品获得国家药监局批准，8项产品取得CE标志， 是目前国内血管介入医疗器械行业拥有最全面产品组合的领先公司之一。

心玮医疗的成绩也不错，2022年实现营收1.83亿元，同比增长103.2%。

（来源：心玮医疗2022年财报）

心玮医疗所有收益均产生自销售商业化的神经介入器械。其中，取栓及血管狭窄治疗器械产生收益1.42亿元，同比增长57.7%，出血性、预防性及通路器械产生收益4100万元。

目前，心玮医疗共计有17款神经介入器械产品获批，覆盖了脑卒中治疗及预防的各类神经介入术式。商业化方面，公司业务覆盖了国内除香港、澳门和台湾地区外的全部省份，产品销往1000多家医院，商业化进程正在不断加速。

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企业营收趋好

神经介入将迎“集采年”

从此前密集发布的神经介入械企业绩报告来看，艾柯医疗的同行们业绩快速扩张，市场趋好。

低国产化率让神经介入赛道一直以来被称为“集采的避风港”，随着2021年的弹簧圈集采，拉开了神经介入领域集采的帷幕。

2021年，弹簧圈在河北省首次被纳入集采，平均价格从1.2万元降至6400元左右，平均降幅46.82%，最高降幅66%。截止目前，弹簧圈集采已覆盖全国大部分省份。

今年3月，由郑大一附院、河南省人民医院牵头，河南全省三级公立医疗机构（含军队医疗机构）组成联盟，针对神经介入类、外周介入类两大类医用耗材开展带量采购。早在去年12月，河南省医保局就曾发布相关文件，拟开展针对神经介入类等六类医用耗材集采，覆盖全国24省。

目前，已完成冠脉支架、骨科关节共2类全国性集采。神经介入领域虽然暂未纳入全国性集采，但赛道内的弹簧圈、微导管等部分产品已经在尝试区域性集采，随着今年由郑大一附院牵头135家医院集采的开启，神经介入领域集采又迈进一大步。

集采将大大提升神经介入领域市场渗透率，更有利于产品的入院，神经介入赛道内的代表企业也表示看好赛道长期发展，集采或成行业长期健康发展的助推剂。

归创通桥相关负责人表示，公司通过积极响应国家和地方的集采工作，实现产品的加速入院及销售，特别是在三四线市场。去年，公司“通桥凤”弹簧圈产品在江苏、福建及吉林21省联盟集中带量采购中，均以竞价组第一名成绩中选。未来，公司将继续紧抓集采带来的机遇，快速提升市场占有率和影响力。

有业内投资人士坦言，在集采常态化趋势下，企业产品的真正落地与否成为投资考量焦点，而不仅仅局限于创新产品或技术的推出。

可见，随着产品陆续入院，商业化进程的加速将给艾克医疗带来利好。