51亿元，国药器械易主，背后到底隐藏着哪些考量？

背景介绍

国药控股是中国最大的医药流通企业，2017年总营收2777.17亿元，远超排名第二、第三的华润医药和上海医药，国药控股主要以药品分销业务为主，医疗器械业务占比较少，主要由旗下全资子公司国药控股医疗器械有限公司负责，2017年营收100多亿。

国药器材，创建于1962年，2009年并入国药集团成为其全资子公司，主要从事科学仪器和医疗器械板块业务；2014年9月29日，北京纳通医疗集团与国药器材签署投资合作协议，北京纳通医疗集团投资24亿元参与国药器材股改，占总股份40%。

国药器械，创建于1966年，主要从事医疗器械板块业务，是目前国内最大的医疗器械流通企业，1998年成为国药集团全资子公司，2009年由“中国医疗器械工业公司”改制并更名为“中国医疗器械有限公司”，2013年正式并入国药器材，成为国药器材全资子公司。2017年营收307.08亿元。

整合突变

今年3月份，有消息称，国药器械和国药控股下属器械业务开始谋求合并，并将以国药器械为主体，谋求单独上市。如今整合传言成真，但是结果却出乎意料，本以为整合主体将是国药器械，谁成想现在变成了国药控股，国药器械成为了从属者，要知道，国药器械营收远远超过国药控股旗下医疗器械业务营收，这可谓是“蛇吞象”。

随着此次收购的进行，纳通集团的话语权将进一步降低，原本国药器材股改引入民营资本可以说是业内的一大利好，如今风云突变，整合之后民营资本的话语权进一步降低，难道在医疗器械流通领域依旧执行的是“国进民退”？

医械研究院观点

此次收购如此反常，堪称“蛇吞象”的反向收购背后又到底蕴含了怎样的信息？据医械研究院分析认为，随着此次反向收购的进行，国药集团旗下医疗器械业务将加速整合，独立上市步伐将进一步加快，或许也正是出于此种考虑，国药集团才决定由国药控股主导本次收购，主要是借助国药控股多年来成熟的资本市场运作经验。而有了资本市场的助力，国药集团医疗器械业务将进一步扩展，行业整合将会越来越激烈。