年报出炉，墙内开花墙外不香：迈瑞的国际业务为何屡屡亏损？

深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司（以下简称“迈瑞医疗”），可以说是中国医疗器械领域货真价实的龙头企业，创业27年，李西廷带着这家公司从代理GE、西门子等巨头公司的监护设备，逐步走向自立品牌。

迈瑞医疗主营业务涉及医疗器械的研发、制造、营销及服务，公司产品覆盖生命信息与支持、体外诊断以及医学影像三大主要领域，收入规模过百亿、拥有国内同行业中最全的产品线，是中国最大、全球领先的医疗器械以及解决方案供应商，产品覆盖了中国近11万家医疗机构和99%以上的三甲医院。

除此之外，迈瑞医疗还在欧美和亚非拉拥有三十多家子公司从事境外销售。有媒体报料，在当前海外的美国手术室新增采购中，每5台监护中就有1台迈瑞，每8台麻醉会机就有1台迈瑞。

多年来，迈瑞医疗通过多次收并购，产品、渠道的收购，以及包括监护、彩超、体外诊断各个领域的行业整合，使其在海内外的收购中不断积累出一套成熟完整的商业模式与运作经验，为一路走来的亮眼业绩作了扎实的基础铺垫。

对于医疗器械行业来说，技术是其最主要的支撑，因此，我们往往可以从一家企业的研发占比来看其核心技术是否值得打磨。多年来，迈瑞医疗作为目前中国收入体量最大的医疗器械上市公司，持续不断的研发投入是无可厚非的，但仔细翻看公司财报，有这样一组数据值得我们商榷。

这就意味着销售费用是同期研发费用的两倍以上。可见，迈瑞近几年把自己的很大一部分心力放在销售团队的培养上，销售也是在成为是迈瑞医疗的核心竞争力。虽然如此，迈瑞医疗的自主开发投入，远高于国内同行。

但不可放松警惕，毕竟重销售轻研发往往容易导致核心优势不足，对外竞争力薄弱，这也是为什么许多企业华而不实，被“一击即倒”的原因之一。

另外作为一家国际化医械公司，近3年，迈瑞海外收入占营收比重维持在50%左右！但是，迈瑞的国际化质量较差，境外公司一直处于持续亏损状态！

有业内人士称，迈瑞国际亏损的最重要因素在于迈瑞是唯一一家在西欧和北美实行广泛雇佣当地员工进行直销的公司（GE，西门子，飞利浦医疗在西欧北美均为直销），直销的后果成本巨大，但迈瑞也因此成为唯一一家在西欧和北美医院内市场大规模装机的中国公司！

北美西欧市场的院内市场基本上都是以超声为例8到16万美金的超高端机，而中国暂时没有这个技术实力，因此用国内的利润来补贴国外的业务这一现象还要持续下去，毕竟罗马不能一日建成，迈瑞要做的，还有很多！

2019年，各地医保局已经上线，4+7药品带量采购成为刷屏热词。一旦带量采购政策延伸到医疗器械，这会严重压缩行业的暴利！那么，迈瑞近50%的净利润率还能维持住吗？会被压缩到多少呢？可见接下去的两年，将是艰难的两年！

尽管如此，整个医疗器械行业“强于大市”——比市场普遍表现更好，部分原因在于而现行监管政策对行业颇为友好。

这些政策包括，在研发阶段对先进医疗器械提供临床支持，对临床急需医疗器械提供快速审批通道，以及在招标销售阶段鼓励使用国产医疗器械，存在明显的“进口替代”空间等。

“低调做人高调做事”是迈瑞的价值观，我们也期待2019年，迈瑞继续交出一份高调的成绩单！