2018年报｜耗材三巨头威高、乐普、微创，最看好谁？

据2018年报显示，威高营收约88.09亿元，同比增长40%。

年初，威高对产品战略进行重新规划，由以往的分类方式优化为临床护理、创伤管理、血液管理、药品包装、医学检验、麻醉及手术、骨科、介入八个业务领域。由以往多品种策略上升为提供各专业领域系统化整体解决方案的全面服务策略。

营收分析

医疗器械产品营收约48.26亿元，占总营收54.78%。其中临床护理业务营收占大头，为38.91亿元，凭借丰富产品组合，拉动整体收入较去年增长8.7%。

骨科业务营收11.81万元，较去年增长35.6%，通过进一步巩固在脊柱领域的市场地位、加大关节产品市场推广，以及渠道下沉、搭建物流平台等措施，较好的拉动销售增长。

介入业务由于加入美国爱琅产品，营收14.44亿元，较去年增长868.6%，威高将利用资源扩大爱琅产品在中国市场的销售。

药品包装业务营收9.56亿元，较去年增长32.9%，仍保持强劲增长势头。

血液管理业务营收4.02亿元，同比增长14.2%。

营收地区

总体来看，国内收入为威高的主要来源，营收71.5亿元，与去年相比增长20%。

2018年海外收入为16.59亿元，仅占总营收的18.83%，但通过收购爱琅，提升对海外市场的影响力，海外收入同比增长393%。海外市场是威高中长期战略布局的重点，预计海外市场收入的占比将逐步提高。

研发实力

威高国内拥有434余项产品注册证，471余项专利，其中67项是发明专利。海外，拥有584余项产品注册证，161余项专利。2018年持续经营业务研发之总开支约为人民币3.11亿元（2017年：2.74亿元），占收入的3.5%（2017年：4.4%）。

2018年，乐普医疗总营收63.56亿元，同比增长40.08%。

围绕“为心血管病患者服务”，乐普医疗打造了心血管领域医疗器械、医药、医疗服务和新型医疗业态四大业务板块。在医疗器械下还划分为心血管领域、IVD领域 外科领域、人工智能器械领域、糖尿病器械领域。

营收分析

医疗器械业务营收为29.07亿元，同比增长15.31%。因为放缓了相对低毛利、回款较慢的器械产品代理配送业务，略微拉低了器械板块总体营收的增长。

药品板块营收为31.71亿元，同比增长82.09%，是占总营收最大的板块。借助“医疗机构+药店OTC+第三终端”的竞争优势，将保证可持续性发展。

医疗服务板块包括医疗咨询、诊断、治疗、监测、检测、转诊陪诊和家庭医生咨询急救系统医疗服务7个领域，营收为2.24亿元，同比增长5.06%。

新型医疗业务主要包括智慧医疗及人工智能、类金融业务及战略股权投资三部分，营收0.53元，同比下降13.08%。

营收地区

国内营收59.18亿元，同比增长42.82%，连续两年占总营收的90%以上；国外营收4.39亿元，同比增长11.25%。

研发实力

2018年乐普研发人员数量比上年增长了518人，数量占比到达23.01%。

乐普医疗累计 17 项产品通过 FDA 认证、123 项产品通过 CE 认证；获得Ⅱ类、Ⅲ类医疗器械主要产品注册证共计 341 项；处于注册阶段的产品共计 127 项（含变更及延续注册）；累计取得专利权 773 项（含发明专利 179 项），正在申请的专利共计 252 项。

乐普医疗也将技术列为核心竞争力之一。

2018年微创医疗总营收44.94亿元，同比增长50.7%。（以“1美元=6.713人民币”计算）

本集团共拥有八个业务分部，即骨科医疗器械、心血管介入产品、心律管理医疗器械、大动脉及外周血管介入产品、电生理医疗器械、神经介入产品、外科医疗器械和糖尿病及内分泌医疗器械，共生产300余种医疗器械产品。

营收分析

骨科医疗器械业务营收2.36亿美元，同比增长5.2%。美国是微创骨科最大的市场，并由于集中开发新销售渠道、进行有效的医生培训及推出新产品，美国市场加快其收入增长的趋势，较上一年度录得2.7%增长。

心血管介入产品业务营收2.02亿美元，同比增长24.2%。收入增长的主要原因是Firehawk ™进入更多中国及海外国家的医院。

心律管理业务营收1.58亿美元，同比增长6644.8%。营收暴涨是因为微创成功收购购LivaNova旗下的心律管理业务。

大动脉及外周血管介入产品业务营收0.34亿美元，同比增长41.1%。 Hercules ™ Low Profile产品和Castor™（全球首个分支型主动脉覆膜支架）上市后获得市场认可。

神经介入产品业务营收0.18亿美元，同比增长36.4%。

电生理医疗器械业务营收0.12亿美元，同比增长34.8%。

外科医疗器械业务营收0.06亿美元，同比增长7.8%。

糖尿病及内分泌医疗器械分部已进行重组，不再计入收入。

营收地区

中国以2.82亿美元拿下微创第一大市场，但不可忽略的是2017年国际市场收入已高于国内市场，2018年国家市场更是拉开了1亿美元的距离。其中欧洲赶超北美洲成为第二大市场。

研发实力

研发成本由0.582亿美元增加80.2%至截至1.048亿美元。

2018年，共有十款产品获得NMPA颁发的注册证，三款产品进入绿色通道。自绿色通道建立以来，截至二零一八年底，集团共有15款产品获批进入绿色通道。